为适应成长型创新创业企业研发持续时间长、资金募集灵活性要求较高等需求，深化创业板改革方案对再融资制度作出针对性优化完善，再融资储架发行制度将在创业板落地实施，再融资简易程序也将得到进一步优化。
“储架发行制度允许‘一次注册、多次发行’，将融资节奏还给企业自主把握，让创新企业资金需求的‘脉冲式’特征与制度供给的‘柔性化’安排精准适配。它为创新企业搭建了‘随需而取’的资本补给链，加速创新势能向经济动能转化，将有效减少企业因集中融资造成的资金阶段性闲置，并有助于降低大额再融资对市场的影响。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对上海证券报记者表示。
提升融资灵活性便利度
创新企业具有研发投入强度高、技术转化周期长、资金需求多元等特点，境外成熟市场通过“闪电配售”等制度来满足这类企业的融资需求。近年来，A股市场也在积极探索更加适配创新企业的再融资制度，以满足上市公司合理融资需求。
记者从深交所获悉，此次深化创业板改革方案引入的再融资储架发行制度，正是希望通过储架发行“一次注册、多次发行”的制度安排，允许企业在更长期间内根据自身发展阶段、研发情况、攻关进度以及市场需求等因素灵活确定发行时点，实现接近“闪电配售”的制度效果。
早在2024年4月，中国证监会发布《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，就已提出“研究建立科创板、创业板储架发行制度”。同年6月，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，明确提出“推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地”。目前，科创板再融资储架发行试点已准备就绪。
“本次再融资储架发行制度进一步推广至创业板，折射出资本市场正向‘全周期陪伴’跃迁，通过多层次工具助力企业‘登上舞台后持续起舞’。这是对标国际经验、立足中国实践的制度自觉，意在让资本活水精准灌溉创新沃土。”田利辉认为。
深化创业板改革还对再融资简易程序进行了优化。目前上市公司实施简易程序再融资，需通过年度股东会审议并取得授权。深化创业板改革方案明确，创业板上市公司可通过临时股东会授权实施简易程序融资，避免因错过年度股东会而导致该年度无法实施简易程序再融资，提高简易程序可及性。
同时，简易程序再融资的融资额度上限为3亿元，且不得超过最近一年末净资产的20%，与境外成熟市场相比，融资额度偏低，难以满足创新企业发展需要。考虑到创业板公司平均规模体量有所增长的情况，深化创业板改革方案回应了市场关切，适度提高简易程序再融资规模上限，更好支持创新企业的需求。
国信证券首席资产配置研究员王开表示，本次再融资制度的优化提升了上市公司融资的灵活性、便利度，使企业能够更快速地抓住市场机遇，给企业提供三方面的助力：一是资金到位将更快，有利于企业及时加大研发投入；二是融资周期缩短，有利于企业把握转型窗口期；三是融资灵活性提升，便于企业根据市场变化调整战略布局。
上市公司积极准备“尝鲜”
接受上海证券报记者采访的多家创业板上市公司对再融资储架发行制度及优化后的再融资简易程序表现出浓厚兴趣。市场人士预期，创业板再融资制度的优化完善将能更好地满足优质创新企业的融资需求，也将引导更多上市公司加大科技创新投入，发展新质生产力。
“我们已经在组织学习相关政策、规则。”协创数据副总经理、董秘甘杏表示，深化创业板改革在再融资方面作出了更务实、更灵活的制度安排，进一步适配科技企业成长规律，有望为上市公司高质量发展注入新动力。
华立科技董秘华舜阳对更高效灵活的再融资制度充满期待。他表示，再融资储架发行制度有利于上市公司灵活选择融资窗口，将推动上市公司加大对前沿技术、新兴赛道项目的投入，实现“研发—融资—扩产—再融资—再扩产—效益提升”的良性循环。公司未来会积极申请使用储架发行、简易程序等再融资工具，把握好融资节奏，着力提升上市公司质量、投资价值和回报水平。
“我们正在持续投入AI、智能交互等新技术，加速玩具智能化与游戏精品化，储架发行制度允许企业根据研发进展和业务拓展节奏灵活选择发行时点，显著降低融资成本与市场波动风险。未来公司将积极用好储架发行、简易程序等再融资工具，加大对新兴业务的研发投入，抢抓发展机遇，加快培育新质生产力。”星辉娱乐董事、财务总监、董秘孙琦对记者表示。
汇川技术董事、副总裁、董秘宋君恩表示，当前实体经济转型升级、科技创新加速突破，深化创业板改革精准回应了企业融资、发展的核心诉求，不仅为存量上市公司提供了更广阔的发展空间，也向市场传递了支持科技创新、服务实体经济的明确信号，有助于吸引更多长期资本、耐心资本入市，夯实市场稳定运行基础。
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